市场机制 · 第 3 篇 / 共 10 篇
什么是“做空”？股市大跌时，为什么有人反而能赚钱？
咱们普通人玩股票、买基金，都是低价买入，等它涨了再高价卖出，赚个差价。这种咱们叫“做多”，也就是盼着它涨。可是你发现没有，每次遇到股灾、大盘暴跌，新闻里总说某某对冲基金赚了几十亿美金。很多人就纳闷了：这股市都在跌，大家都在亏钱，怎么还有人能赚大钱？难道他们能变魔术吗？其实，这背后就是金融大鳄们的专属游戏——“做空”。做空这个词听起来很高级，但它的逻辑其实非常朴素，甚至跟咱们老祖宗常说的“借鸡生蛋”一模一样。今天咱们就用最通俗的故事，带你搞懂做空这门古老的手艺，顺便看看做空到底有多可怕。
01
做空是怎么赚钱的？说白了就是“高卖低买”
做多，是“先买后卖”，赚的是价格上涨的钱。做空，刚好反过来，是“先卖后买”，赚的是价格下跌的钱。
可是，我手里没有股票，怎么卖呢？这就得找人“借”了。举个最简单的例子：
你隔壁邻居老王有一台iPhone，现在市场价一万块。你看准了这款手机下个月要出新款，旧款肯定会暴跌。于是你找老王，把手机借来，答应下个月还他。
你拿到手机后，转头就按一万块钱卖了。兜里揣着了一万块。
过了一个月，新款出了，老款果然跌到了五千块。这时候，你再掏五千块钱，买了个同款的旧手机，还给老王。
你看，一借一还，你手里是不是白白多出了五千块钱？这就是做空。在股市里，就是你向券商借股票卖掉，等股价跌了再买回来还给券商，中间的差价就是你的利润。当然，如果股票不但没跌反而涨了，那你买回来的时候就得倒贴钱，这就是做空亏损。
02
做空的风险：为什么说它是个无底洞？
咱们都知道，买股票，最多也就是股票跌到零，你本金全亏光，亏了100%就结束了。
但做空不一样。咱们刚才那个借手机的例子里，如果过了两个月，iPhone不仅没跌，反而因为零件短缺涨到了两万块。老王让你还手机，你没办法，只能花两万块买一个还给他。你卖的时候只有一万，现在还回去花了两万，你净亏了一万。
如果涨到了十万呢？你亏九万。理论上，股票价格的上涨是无限的，所以做空的亏损也是无限的！这就是为什么华尔街有句名言：做多最多亏完本金，做空能让你倾家荡产。更可怕的是，借股票是要交利息的，如果股价一直不跌，你每天光交利息就能被活活拖死。
03
做空对市场是坏事吗？为什么国家要限制？
很多人觉得，做空就是盼着人家公司倒霉，是坏蛋。其实在金融学家眼里，做空是市场的“清道夫”。因为有些公司财务造假、经营烂透了，却靠着吹牛把股价炒得很高。这时候做空机构进去，拆穿他们的谎言，把股价打回原形，这叫价值发现。
但是，做空一旦被恶意利用，就会引发踩踏。比如恶意散布假消息，导致好公司股价暴跌，引发大众恐慌性抛售。所以，咱们国家的A股市场对做空是有极其严格的限制的，普通人根本借不到股票去融券做空。能够玩转做空的，往往是手握重金的专业机构。
04
常见问答
Q1散户能去做空吗？
A股市场普通散户极难做空，融券门槛极高，而且券源很少。国外的美股市场做空工具多一些，但风险巨大，非常不建议新手碰。
Q2什么是“逼空大战”？
就是做空的人太多，结果股价不仅没跌反而大涨，做空的人为了平仓止损，被迫疯狂买入股票，结果导致股价涨得更猛，把做空的人全部拉爆，这叫“轧空”或“逼空”。
05
写在最后
做空，是资本市场里一把锋利的双刃剑。它给了聪明人另一种赚钱的方式，也给市场带来了一场场腥风血雨。对于我们普通人来说，看懂做空的逻辑，是为了明白股市里不是只有涨才能赚钱，更是为了提醒自己：别轻易加杠杆，别觉得跌到底了就去抄底，在资本的游戏里，底线有时候深不可测。